[导语] 3月BDO及下游产业链价格整体略下滑，终端需求一般，产业链供应增量，买方市场下整体价格仍有窄幅走弱。原料端BDO让利，下游盈利略好转，但产业链内卷趋势有所缓和，各环节企稳意向略提升，4月份或进入筑底阶段，预计跌幅有限。

从价格情况看：除氨纶外产业链产品价格在原料端BDO走弱的情况下整体仍多窄幅下行，终端需求表现一般，各环节过剩压力仍存，大宗原料端部分产品价格虽有上涨，但对产业链带动有限。从利润情况看：动力煤价格整体偏弱，对BDO一体化装置而言成本压力有一定缓解，但从电石、甲醇价格来看，BDO成本压力增大，并且BDO价格跌幅略有加快，行业整体亏损压力略增大。下游行业在BDO价格下跌影响下盈利情况略好转，尤其是PBAT行业，企业开工积极性也有一定程度提升。从产量情况看：由于2月工作日较少，3月BDO产业链产量均增长较为明显，其中PBAT产量接近翻倍增长，氨纶及PBT的产量增长也较为明显，BDO下游需求增速有所加快，有助于消化BDO库存。

从BDO自身情况来看，BDO的新产能投产并未如预期般造成比较大的竞争压力，投产初期多产量变化有限。这对BDO市场心态又产生了直接影响，具体表现为原有工厂的守价意向提升，下旬内蒙古工厂部分略控量，并再度线上竞拍。除此外下游产品在销售低迷的情况下对BDO成本支撑的需求有所增加，市场整体空头气氛较谨慎。以上两方面作用，BDO价格下跌表现仍较为缓和。

展望4月市场，BDO新产能投产与装置检修并存，预计整体产量微幅增长，下游各行业刚需支撑相对稳固，BDO供需面基本保持持平的状态。需要关注产业链逻辑对BDO价格的支撑作用，在预计BDO跌幅有限的情况下，下游提货速度或将有所恢复，加速库存向中下游转移，同时关注出口订单情况。预计4月BDO价格下跌空间较为有限，若出现大宗商品向上带动的利好因素，则月末附近也存在企稳的可能性。

对下游产品来说，PBT存在装置减产，库存累积的风险相对可控，预计跟随BDO略守价。GBL行业市场竞争压力仍存，行业开工存提升预计，价格预计延续弱势盘整。氨纶及PBAT在终端需求仍偏弱的情况下预计价格波动较为有限。