【导语】12月BDO及下游产业链整体窄幅震荡，原料端供应充足，下游需求一般，但在原料端BDO整体稳定情况下波动多有限。1月下游减产增多，需求转弱影响下价格走势或多窄幅下行。

从价格情况看：除PTMEG外产业链价格重心多有下移，但PTMEG在月末实质商谈中也表现出信心不足，故产业链整体价格表现偏弱。其他产品在原料BDO整体稳定影响波动幅度有限，PBT价格环比跌幅较大，期间虽有工厂报盘挺价，但行业多去库存，实单商谈重心一般。从利润情况看：PBAT行业利润在原材料价格下滑影响下整体利润略有修复，但其他下游在自身价格下滑影响下亏损压力再度增大，因此在下游行业亏损压力下叠加终端备货不及预期，部分企业后续计划减产。从产量情况看：除PTMEG及PBAT外产业链产品产量均有增长，PBAT在11月集中开工后本月陆续有装置再度停车，产量再度下滑。PBT产量增长最为明显，随着BDO供应水平的提升行业整体开工提升。BDO自身在新产能基数继续增大影响下产量再度达到年内较高水平，但因工厂库存累积幅度暂有限，故价格整体盘整。

从1月情况看来，BDO装置冬季检修较少，且新产能继续投产，预计整体供应仍维持高位水平，关注工厂春节前出货意向情况。与供应端确定充足相比，下游需求存在较大变化可能，随着春节假期临近从终端向上逐渐开始减产，而在产业链供应充足背景下，各环节下游客户备货意向均一般，故市场心态支撑一般。从1月周期合约成本来看，大概率小幅下移，或进一步影响BDO现货价格。

展望1月市场，原料端BDO供过于求风险继续增大，永盈及联盟BDO装置均计划中旬进料，关注开车进程对市场心态的影响，预计BDO价格存窄幅转弱可能。从下游各行业表现来看，主力行业PTMEG-氨纶目前整体库存水平高位，倒逼生产企业降低负荷，去库存压力下价格仍存窄幅下行可能。PBT华东区域工厂多计划春节前减产，长鸿减产计划相对明确，供应水平预计下滑且前期已经历去库，PBT整体出货压力不大，预计价格小幅回落为主。GBL及NMP行业终端需求一般，关注惟远装置情况，预计NMP外采仍有减量，随着BDO价格的走弱，亦存窄幅走弱可能。综上，在需求转弱及原料端BDO价格转弱情况下，1月BDO及下游产业链预计整体走势略下行。