【导语】11月BDO及下游产业链表现整体平稳，供需变化有限，前期上涨行情中产业链成品库存略消化，出货压力及亏损压力较前期均有减缓。12月供需面支撑略减弱，行情或窄幅转弱。

从价格情况看：在原料BDO高位影响下11月BDO产业链产品除氨纶外价格重心仍有上涨，氨纶价格再度下行，表现出终端需求整体仍一般，产业链价值向下传导存阻，不仅如此，PBT、PBAT价格上涨后也存在一定成交量降低情况，产业链价值向下传导受阻，因此至月末，BDO及PBT等产品价格均出现转弱趋势。PTMEG行业在成本压力下工厂挺价为主，但氨纶行业亏损压力亦较大，月末商谈较为胶着，价格重心呈现小幅度上移。从利润情况看：BDO及PBT在前期自身供应偏紧影响下利润情况有所修复，但其他下游行业受原料价格上涨影响，利润再度呈现下滑趋势，需关注下游行业亏损压力下后续减产意向。从产量情况看：除PBT外产业链产品产量均有增长，其中PBAT行业产量增长最为明显，重启装置增多，开工达到年内较好水平。BDO产量增长亦较为明显，随着行业利润的回升以及年底年约商谈的临近，部分前期停车装置重启。

从12月情况看来，BDO整体供应继续增量，一方面行业开工提升至6成以上正常水平，且BDO仍有新产能投产，供应继续转向充足，库存亦将有所累积，但水平尚可控。下游主要行业客户减产意向暂不明显，但终端需求一般，业者对终端春节前备货亦较为谨慎，需关注下旬下游是否开始逐步减产。

展望12月市场，原料端BDO供应面略转向利空，前期工厂库存水平不高预计守价为主，后期关注新产能产品产出及销售情况，对市场心态或产生一定影响，预计12月BDO价格窄幅偏弱运行。PTMEG-氨纶行业存在转淡可能，一方面终端需求一般，另一方面行业亏损压力及库存压力下PTMEG工厂存减产意向。PBT行业随着BDO供应稳定，整体开工已有回升，短期内预计开工维持稳定。PBAT行业存小部分企业计划中下旬减产。GBL及NMP行业短线支撑尚可，12月万陆装置计划随上游BDO装置减产，新产能惟远存投产可能。综上，在供需面支撑转弱及原料端BDO价格转弱情况下，12月BDO及下游产业链预计整体走势略转弱。