【导语】9月BDO价格随产业链的整体减产价格逐渐触底，尤其是原料端BDO止跌企稳，带动下游行业多企稳运行。10月宏观情绪略转好、终端需求暂无明显好转，市场多空博弈，产业链或稳中略偏强运行。

9月BDO产业链产品价格整体环比下行，仍然是BDO价格跌幅最大，BDO价格处于历史低位盘整；PBAT及氨纶等靠近终端产能价格跌幅相对较小，淡季延续难以以价换量。虽产业链整体价格重心偏弱、市场情绪亦偏低迷，但随着原料端BDO价格企稳，下游PBT、GBL产品也随之止跌。从产业链利润来看，随BDO价格下行，行业亏损压力继续增大，但BDO价格重心偏低一定程度上使得下游产品利润转好，但终端需求不足仍难以刺激BDO下游行业开工回升。从产业链产量情况看，BDO行业亏损压力下9月产量下滑明显，为年内新低，下游行业除PTMEG外产量均减少，终端需求整体疲弱，产业链消化成品库存为主。

从国庆节前情况来看，在宏观情绪转好带动下下游客户节前备货尚可，但下游行业开工整体仍处低位，仍等待终端11月订单的衔接。国庆假期期间BDO产业链整体开工变化有限，内蒙古华恒整体开工负荷提升，BDO及PTMEG开工均窄幅增长。

国庆节后BDO下游GBL行业开工有所提升，前期检修工厂重启负荷逐步提升，PBAT行业短线开工负荷虽下滑但后续仍有产能计划重启，预计10月中下旬行业开工负荷将有一定幅度提升。从历史百分位情况来看，BDO及下游行业除PTMEG、氨纶外，开工多仍处于历史低位，继续等待终端需求反馈。

10月BDO存新增产能投产，但预计产品产出尚需时间，当前BDO行业开工仍处于低位，10月仍存小部分装置检修，预计10月自然月内供应量难有较大变化，继续关注市场到货情况。下游需求回升幅度暂有限，出口或有窄幅恢复，小单商谈尚可，大单多维持按需商谈。预计10月供需差仍为负值，产业链库存继续消耗，BDO价格存在一定支撑，由此也进一步支撑产业链下游产品价格，行情能否出现好转仍需等待终端需求反馈，若下游订单衔接顺畅，中下旬产业链行情或有回温。