【导语】1月国内硬泡产业链相关原料市场绿肥红瘦，聚合MDI市场月均价环比上涨，纯苯、苯胺和硬泡聚醚市场月均价环比下跌。2月份硬泡产业链原料市场整体将好转。

1月份国内硬泡产业链相关原料市场绿肥红瘦，如下表，聚合MDI市场月均价环比上涨，纯苯、苯胺和硬泡聚醚市场月均价环比下跌。

表 1月硬泡产业链相关原料市场价格评估表

单位：元/吨

备注：上表收盘时间截止至1月24日。

1月纯苯价格呈现低位震荡，后连续走高

1月，国内纯苯均价走低。截至1月24日，华东纯苯均价7439.71元/吨，较上月跌0.15%。24日，华东现货价格7600-7660元/吨，较上月末涨350-390元/吨。

1月纯苯价格呈现低位震荡，后连续走高。月初原油震荡走高，但纯苯华东主港到货集中，下游亏损加剧，提货平平，主港库存累库至年内高点21万吨，施压国内市场心态，纯苯价格区间震荡，波动幅度有限。随着月中主港因天气原因，部分到货推迟，以及汇率走高导致进口成本增加，下游开始积极备货，华东主港开始提前去库，纯苯基本面好转后跟随原油持续上涨。下旬原油高位回落，但基于纯苯继续去库，且速度加快，后续到货亦是寥寥无几，而春节前下游备货情绪仍高涨背景下，纯苯价格表现出较强的抗跌性。但基于原油的持续走低，纯苯月差开始由月初的90-100元/吨收窄至20元/吨附近。

2月纯苯市场预计先高后低

2月纯苯价格或先高后低。成本方面，利空主导，油价偏弱为主。纯苯基本面情况来看，临近春节，下游开工维持高位，原料备货积极性较高，而码头到货有限，春节前后纯苯华东主港仍将维持去库。春节后合约期过半，合约商预计采购积极性或高位，首周有望迎来开门红。但亚美套利窗口持续关闭，国内2月份进口绝对量或仍高位，加上当前隐形库存较高，价格上涨后下游采购积极性有望减弱，加上春节假期将有一次冷空气影响中东部地区，叠加纯苯下游价格往终端传导阻力大，消费疲弱背景下，需警惕纯苯二级下游及终端复工推迟行为对行情的压力。预计2月份整体码头开始进入累库周期，施压现货价格，影响后半月行情。预计2025年2月均价为7650元/吨。

1月苯胺市场先震荡下行后趋稳整理

1月国内苯胺市场商谈整体呈现窄幅震荡走势，均价较上月下跌。截至1月24日，华北苯胺市场承兑均价9181元/吨，较12月均价下跌213元/吨，跌幅2.27%。月内，供需变化有限，需求先强后弱，成本支撑力度较强，市场商谈博弈中窄幅震荡整理。

1月份国内苯胺市场商谈呈现先震荡下行后趋稳整理的走势。本周期初受原料纯苯价格连日下跌以及部分苯胺生产企业装置重启等因素影响下，市场交投活跃度下降，企业出货价格下调，市场跟跌。不过随后国际油价持续上涨，带动原料纯苯价格上涨，苯胺行业生产成本提高，成本端支撑力度增强，市场商谈微涨，但非MDI一体化苯胺生产企业开工负荷维持高位，总供应相对充裕，叠加基于对春节假期需求转弱的悲观情绪影响，生产企业多稳价销售，商谈波动有限，仅月中旬呈现窄幅调整，整体供需博弈中窄幅整理为主。

2月份国内苯胺市场或先弱后强

预计2月份国内苯胺市场先弱后强可能性大。2月份跨度春节假期，期间生产企业库存存增长预期，节后销售压力随之提升，但当前苯胺生产企业库存偏低，可给予一定的承接，另外随着节后下游复工，需求端亦将逐步提升，叠加原料纯苯价格维持高位，成本端支撑力度仍在。因而初步预期节后市场存先弱后强的可能，风险来自春节期间宏观消息面变化对原料纯苯价格的影响。预估2月华北地区苯胺市场价格围绕9100-9400元/吨波动概率大。

1月国内聚合MDI市场偏强运行

1月份国内聚合MDI市场偏强运行。截止到1月24日，以华东市场为例，华东M20S货源本月均价为18129.41元/吨，较12月均价上涨95.32元/吨，涨幅为0.53%，较去年同期上涨2624.91元/吨，涨幅为16.93%。

国内厂家整体供应量少，进口货源有限，场内现货紧张，贸易商低价多惜售，但因1月份价格处于近三年同期价格高位，下游年前备货谨慎，上旬市场稳定为主。

中旬厂家先后上调国外价格，巴斯夫上调东盟和南亚地区MDI价格，涨幅为300美元/吨，万华上调东盟地区MDI价格，涨幅为200美元/吨，匈牙利宝思德化学公司MDI价格上调100欧元/吨。上述消息提振，贸易商多惜售拉涨，市场上涨。

下旬随着春节假期的临近，市场人士陆续退市，现货紧张，询盘清淡，但月底上海某厂2月份挂牌价上调1000元/吨至22000元/吨，少量在市贸易商报价上调，下游多已退市，少量成交价走高。

2月份国内聚合MDI市场将上涨

预计2月份国内聚合MDI市场上涨，预计2月国内聚合MDI市场（全样本）商谈区间或在18500-19200元/吨。供应面或保持紧张且成本将走高。国内厂家整体供应或延续少量。巴斯夫2月份挂牌价上调1000元/吨至22000元/吨；北方某大厂聚合MDI分销渠道近期一口价执行19200元/吨，较前期上调500元/吨；上海某厂聚合MDI对经销商最新报价执行18900元/吨，较前期上调600元/吨，一口价客户执行19200元/吨，较前期上调700元/吨，量少。韩国锦湖厂家61万吨的MDI产能中有41万吨产能装置，2月9日将开始为期1个月左右的停车检修，2月份对中国市场报盘在2200美元/吨CIF中国。2月份直供渠道需求或保持良好，分销渠道需求或逐渐复苏。据卓创资讯了解，冰箱冷柜行业排产仍然乐观，因春节前下游整体备货量有限，预计其他行业随着春节假期的归来，需求将逐渐复苏。出口或保持乐观。贸易商对节后市场多惜售看涨，下游观望气氛或较浓。

1月硬泡聚醚市场震荡下行

1月硬泡聚醚市场价格震荡下行主导，整体交投转淡。截至1月24日收盘，华北地区市场价格为8400-8700元/吨，本月均价为8659元/吨，环比下跌1.91%；华东地区市场价格为8600-8900元/吨，本月均价为8860元/吨，环比下跌2.00%。

1月，硬泡聚醚市场震荡下行主导，主要受节前下游需求转淡的影响。供需方面，喷涂、管道等下游本就处于需求淡季，冰箱、冷柜下游采购维持刚需，元旦后下游企业陆续停工放假，仅有小部分企业正常生产，故1月下游需求继续转淡，而生产企业装置负荷多维持在中高位，厂商节前出货压力较大，适当让利寻求成交。成本方面，本月环氧丙烷市场供应增量显著，终端跟进稀疏，市场价格震荡向下运行为主，硬泡聚醚成本面支撑减弱。另外，随着春节假期的临近，物流运输逐渐停运，业者入市操作积极性降低，故市场交投气氛转淡。

2月硬泡聚醚市场或持稳为主，不排除小幅向下调整

2月国内正值春节假期，硬泡下游企业复产多在元宵节后，业者多关注节后下游需求恢复情况，生产厂家节后或积极出货降库。预计2月份硬泡聚醚市场持稳为主，但不排除小幅向下调整可能，预计商谈区间在8500-8550元/吨。